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文/蔡浩爽
来源：燃财经（ID：rancaijing）
尽管2018全年营收同比增长51%，但越来越慢的营收增速无疑传递出一个信号：高度依赖直播的陌陌，急需找到下一棵摇钱树。
3月12日晚间，陌陌发布了2018年第四季度及全年未经审计的财务业绩。财报显示，2018年第四季度，陌黑龙江中亚癫痫病医院怎么样陌净营收达38.439亿元人民币（约5.591亿美元），同比增长50%；2018年全年净营收达到134.084亿元（约19.502亿美元），同比增长51%。全年净利润34.62亿人民币，同比增长约29%。
虽连续16个月实现盈利，但与过去几年超过100%的增速相比，陌陌营收增速明显放缓。此外，从2018年Q2开始郑州治疗儿童癫痫医院哪家比较好，陌陌的运营利润率开始降低。一系列数据表明：陌陌的盈利能力正在下降。
2011年成立的陌陌，3年后便成功上市。上市4年多，陌陌已经由人们印象中的“约X软件”转型为社交工具+内容平台，推动营收增长的主引擎也由陌生人社交推动的增值服务转变为视频直播服务。时至今日，直播服务营收已占到陌陌总营收的79.87%。
信义资本分析师秋源俊二介绍，直播行业的大致思路是：营收=直播用户总数×打赏付费率×平均每个付费用户打赏金额（即ARPPU值）。随着直播行业迎来拐点，直播用户总数拉新困难。
值得注意的是，从2018年Q3开始，陌陌选择不在财报中公布直播打赏付费率、ARPPU值，在12日晚间公布的数据中，2018Q4 MAU（月活）数量为1.133亿，环比增长2.53%，进入超低速增长期。这一定程度上说明，陌陌直播业务已经见顶。
从过去一年的数据来看，陌陌正试图扩大增值服务占比，寻找新的增长引擎，但增值服务高度依赖付费用户，从付费用户增速来看，目前陌陌付费用户总量增长空间存疑。
财报发布后*一个交易日，陌陌股价应声上涨11.95%，但这仍然掩盖不了陌陌营收放缓、直播业务见顶的事实。
陌陌在过去一年没有做错什么，但它还没找到下一棵摇钱树。
营收不少，增速不高
2018年，陌陌全年营收19.5亿（美元，下同），同比增长48%，高于市场预期。但与前三年199%、313%、138%的高增速相比，其营收增速明显放缓。
放缓的趋势同样反映在季度营收变化中。2018年Q4，陌陌实现5.59亿营收，从2018年Q1开始，陌陌各季度营收同比增速呈现下降趋势。
运营利润方面，2018年全年陌陌运营利润4.75亿美元，运营利润率24.36%，较2017年有所下降。
所有指标都在说明：陌陌开始盈利乏力。而导致陌陌出现疲态的“罪魁祸首”，恰恰是当初给陌陌带来盈利希望的直播业务。
隐匿关键数据，直播挣钱乏力
对于现阶段的陌陌而言，很值得关注的黄冈得了癫痫怎么治疗数据是其营收构成，这关乎其未来的成长空间。
从财报来看，陌陌的营收主要来源于直播服务、增值服务、移动营销服务、手机游戏营收。直播服务依然是陌陌营收的顶梁柱，但从趋势分析，这根顶梁柱越来越靠不住了。
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